尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(y氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因uè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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