随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(j长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心īng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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