随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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