财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

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　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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