一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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