一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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