5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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