本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事(shì)半导(dǎo)体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三(sān)大(dà)的(de)纯(chún)晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业(yè)发(fā)展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求(qiú)大(dà)幅(fú)下滑，公(gōng)司选择(zé)了(le)业绩(jì)最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学(xué)科(kē)为龙(lóng)头(tóu)，强专科(kē)、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的(de)医疗服(fú)务(wù)网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩(jì)一(yī)般(bān)般，民(mín)营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人(rén)感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)产品的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生(shēng)产(chǎn)及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)产(chǎn)品广泛(fàn)应用(yòng)于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电(diàn)池电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩(jì)更进一步(bù)，但行业(yè)基本见顶，下游需(xū)求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司(sī)未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封(fēng)装的代(dài)工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生(shēng)产制(zhì)造平台，支持客户研发以及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际(jì)关联企业，处(chù)于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规(guī)模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初(chū)期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不(bù)容易(yì)快(kuài)熬出(chū)头了(le)（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些(xiē)已经规模化完成有(yǒu)利润的(de)公司大得(dé)多，且公(gōng)司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可(kě)能面临(lín)同业竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不太乐(lè)观(guān)未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思rùn)只有19年的(de)一(yī)半(bà更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思n)都不到，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽(qì)车(chē)行(xíng)业营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域，为客户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购后，公司继续(xù)独立经营上(shàng)述(shù)业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经(jīng)销(xiāo)商(shāng)、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领(lǐng)域的数智化(huà)解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下(xià)子公司(sī)分(fēn)拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司自(zì)身(shēn)技术含(hán)量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬(wěi)股份(fèn)主要从事电力(lì)工程技术服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力(lì)工程技术服务占主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利(lì)润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业(yè)电力相关工(gōng)程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工程(chéng)技(jì)术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微具(jù)备全套射频前端芯片设计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户提供无(wú)线更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思通信射频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主要是(shì)消(xiāo)费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研发投(tóu)入(rù)，但(dàn)高(gāo)研发(fā)下，公司(sī)毛利率(lǜ)极(jí)低，远(yuǎn)低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预警(jǐng)雷达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今(jīn)，航(háng)天(tiān)南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单(dān)位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但(dàn)利润(rùn)远没(méi)有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)相关场景客户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为(wèi)物联网相关场(chǎng)景(jǐng)提供(gōng)物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景应用等(děng)综合解决方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综(zōng)合(hé)型中间(jiān)商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差(chà)价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)卖视(shì)频(pín)会员和其他通用流量(liàng)，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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