“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国单反可以带上飞机吗(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速单反可以带上飞机吗快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，单反可以带上飞机吗沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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