尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。<mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语/strong>

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。