一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”腰围88是多少 腰围88是多少码的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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