在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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