大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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