5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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