分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语huò)币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提(tí)高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升(sh生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ēng)资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险相(xiāng)匹配(pèi)的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研(yán)究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司(sī)发(fā)行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的(de)风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币市场基金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流(liú)动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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