券商研(yán)报(bào)近期指出，AI领(lǐng)域对(duì)算力(lì)的需求不(bù)断提高，推动了以Chiplet为代表的先进封装技术的快速发展(zhǎn)，提升高性能(néng)导热材料需求来满足散热(rè)需求(qiú)；下(xià)游终端应用(yòng)领域的发展也带动(dòng)了导热材料(liào)的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分类繁多(duō)，不同的导热材料有不(bù)同的特点(diǎn)和应用场景。目(mù)前广泛应(yīng)用的导热材(cái)料有合成石墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导热凝(níng)胶、导热硅脂、相变材料等。其中合(hé)成(chéng)石(shí)墨类主要是(shì)用(yòng)于均热(rè)；导热填隙(xì)材(cái)料(liào)、导(dǎo)热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主要(yào)用作提升导热(rè)能力(lì)；VC可以(yǐ)同时起(qǐ)到(dào)均热和导热作用。

　　中信证券王喆等(děng)人在4月26日发布(bù)的研报中(zhōng)表示，算力需求提升，导(dǎo)热材料需求(qiú)有望放量(liàng)。最先进的(de)NLP模型中参数(shù)的数量(liàng)呈指(zhǐ)数级增长，AI大模型的持续推出带动算力需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片(piàn)集成(chéng)度(dù)的全(quán)新方法，尽可(kě)能多(duō)在物(wù)理距离短的(de)范(fàn)围内堆叠(dié)大量(liàng)芯(xīn)片，以(yǐ)使(shǐ)得(dé)芯片间的信息(xī)传输(shū)速度足(zú)够快。随着更多芯片的堆叠，不断提高(gāo)封装密度已经成为一种(zhǒng)趋(qū)势。同(tóng)时，芯片和封(fēng)装模(mó)组的热通量也不断増大，显(xiǎn)著提(tí)高导(dǎo)热材(cái)料(liào)需求。

　　数据(jù)中心的算力(lì)需求与日俱(jù)增，导热(rè)材料需(xū)求(qiú)会(huì)提(tí)升。根据中(zhōng)国信通院发布的《中国数据中心能耗现(xiàn)状白皮(pí)书》，2021年，散热(rè)的能耗(hào)占数据中心总能耗(hào)的43%，提高散(sàn)热能力最为紧迫。随(suí)着AI带动数(shù)据中心(xīn)产业进一步(bù)发展，数据中心单机(jī)柜功率将越来越大，叠加数据中心机架数(shù)的(de)增多，驱动(dòng)导热材料需求有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分析师表示(shì)，5G通信基站相(xiāng)比于4G基(jī)站(zhàn)功耗更大，对于热管(guǎn)理的要(yào)求更高。未来5G全(quán)球建设(shè)会(huì)为导热材料带来新增量。此外(wài)，消费电子在实现智(zhì)能化的(de)同时逐(zhú)步(bù)向轻薄化、高性能和(hé)多功能方向发展。另(lìng)外(wài)，新(xīn)能源车(chē)产销量不断提升，带(dài)动导热材料需求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商(shāng)用(yòng)化基本普(pǔ)及，导热(rè)材料使用领域更加多元(yuán)，在新(xīn)能源汽车、动力电池、数(shù)据中心等(děng)领域运(yùn)用比(bǐ)例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用化(huà)带动我国导热材料市场规模年均复(fù)合增(zēng)长高(gāo)达28%，并(bìng)有(yǒu)望于24年(nián)达(dá)到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各(gè)类(lèi)功能材料市(shì)场规模(mó)均(jūn)在下游强劲需求(qiú)下呈稳步上升(shēng)之(zhī)势。

　　导热材料产(chǎn)业链(liàn)主要分为原(yuán)材料(liào)、电磁(cí)屏蔽材料、导热(rè)器件、下(xià)游终端用户四个领域(yù)。具体来看，上(shàng)游(yóu)所涉及(jí)的原材料主要集中在高分子树(shù)脂、硅(guī)胶块、金属材料及布料等。下游方(fāng)面(miàn网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)，导热材料通(tōng)常需(xū)要(yào)与一些(xiē)器件结合，二次开发形成导热(rè)器(qì)件并最终应(yīng)用于消费电池、通信基站、动力电池(chí)等领(lǐng)域(yù)。分析(xī)人士指出，由于导热材(cái)料在终(zhōng)端的中的成本占比并不高，但(dàn)其扮(bàn)演的角色非常重要，因而(ér)供(gōng)应商业绩(jì)稳定性好、获利(lì)能(né网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ng)力稳定。

　　细分来看(kàn)，在石墨领域(yù)有布局(jú)的上市公(gōng)司(sī)为中(zhōng)石科技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商有苏(sū)州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材料(liào)有(yǒu)布局(jú)的上市(shì)公司为长盈精密、飞荣达(dá)、中石科技；导(dǎo)热器件有布局(jú)的上市公(gōng)司为领益智造(zào)、飞荣达。

　　在导热(rè)材(cái)料领域有新增项目的上市公司为德邦科(kē)技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳(tàn)元科(kē)技。

　　王喆(zhé)表示，AI算力赋能(néng)叠(dié)加下游终端应用(yòng)升级，预计2030年全(quán)球(qiú)导(dǎo)热材料市场空间将达(dá)到(dào) 361亿元(yuán), 建议关注两条(tiáo)投资主线：1）先进散热材料主赛(sài)道领域(yù)，建(jiàn)议关注具(jù)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思有技(jì)术和先(xiān)发优势的(de)公司德邦科技(jì)、中(zhōng)石科技、苏州(zhōu)天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料(liào)核心材仍然大量依靠(kào)进口，建议关(guān)注突破核(hé)心技术，实现本土(tǔ)替代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内(nèi)人士(shì)表示，我国外导热材(cái)料发(fā)展(zhǎn)较(jiào)晚，石(shí)墨膜和TIM材料(liào)的核心原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料(liào)绝大(dà)部分得依靠(kào)进口。

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