昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xīcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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