编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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