5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(l茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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