今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fè_D是什么意思，_3是什么意思i)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配_D是什么意思，_3是什么意思(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证_D是什么意思，_3是什么意思全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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