财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(j1亿等于多少万īng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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