本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成(chéng)交功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思始终维持在(zài)万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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