本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利(lì)率观(guān)测(cè)器最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加(jiā)息导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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