随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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