中国金融行业(yè)加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一(yī)参一控”问题(tí)如何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报(bào)/财(cái)务(wù)数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(人+工念什么 人工念什么姓wàn)元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要(yào)还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及佣金净(jìng)收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增无(wú)减，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèn人+工念什么 人工念什么姓g)券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩已跻(jī)身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格境(jìng)外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间(jiān)最(zuì)早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业(yè)务进(jìn)步(bù)明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合(hé)并对(duì)两家(jiā)外资控股券商在(zài)中国(guó)展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调事项段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间(jiān)达(dá)成协(xié)议和合并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务(wù)业(yè)绩受到上述合(hé)并(bìng)可能产生的(de)影响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动等多(duō)种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)多维(wéi)度、一站(zhàn)式的(de)综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设(shè)、中(zhōng)后台支(zhī)持以(yǐ)及集(jí)团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资(zī)持(chí)股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京(jīng)高华完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高净值和(hé)超高净值客(kè)户(hù)及其家族提(tí)供专(zhuān)业(yè)、多(duō)元及定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公(gōng)司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重(zhòng)启深(shēn)圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进一步(bù)完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户(hù)在同一策略(lüè)下提(tí)供(gōng)差异化选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放的(de)力度不(bù)断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立(lì)，公司(sī)注册地(dì)为北京市，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化(huà)业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商(shāng)独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资(zī)券商的设立申请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商的(de)设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满等先(xiān)后在(zài)京会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国(guó)际金融(róng)机构负责(zé)人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国(guó)际(jì)金融(róng)机构(gòu)和全(quán)球投(tóu)资(zī)者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市(shì)场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资(zī)机构(gòu)来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司(sī)既带(dài)来(lái)了国(guó)际(jì)金融机(jī)构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明(míng)显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念(niàn)的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格局(jú)正加速(sù)演变。

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