北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的 人+工念什么 人工念什么姓

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)人+工念什么 人工念什么姓事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　人+工念什么 人工念什么姓股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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