财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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