近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(d赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么e-height: 24px;'>赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么àn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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