财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不(bù)仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式(shì)现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词(cí)，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获(huò)批(pī)的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了(le)多(duō)重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是(shì)否会重护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看(kàn)，银行(xíng)板块(kuài)大(dà)涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银(yín)河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端chǎng)早有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些(xiē)低(dī)增速的企业，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块交易热(rè)度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相(xiāng)对(duì)于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期(qī)投资需要。近年(nián)来(lái)国(guó)有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社(shè)表示，高股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全(quán)边际可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的(de)银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大(dà)行重定价(jià)的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银(yín)行对比，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银行估(gū)值(zhí)都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银(yín)行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较大(dà)的修复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还指出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行(xíng)的(de)利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景(jǐng)下去看金(jīn)融股的爆(bào)发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆发(fā)往往代表市(shì)场没有别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅(fú)放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一成(chéng)交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值板(bǎn)块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现(xiàn)较好，因(yīn)此不(bù)能单一地(dì)以过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià)较为极端的(de)交(jiāo)易结构容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结构差异(yì)巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端