周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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