关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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