随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(b中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家èi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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