财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(l佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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