在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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