大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)来看，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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