随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lón钟南山为什么被说成钟百亿g)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì钟南山为什么被说成钟百亿)度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热钟南山为什么被说成钟百亿点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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