尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱相关电子产品，高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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