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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的(de)主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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