尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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