5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日(rì)保(bǎo)持在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块看(kàn)法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关注度提(tí)升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只(zhǐ)金股，从行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，机械设备行业(yè)板块暂时(shí)是5月机构(gòu)人(rén)气最高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见出现(xiàn)多(duō)只金股，两者一定(dìng)程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分化(huà)，传媒板块关注(zhù)度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快(kuài)速下降(jiàng)，这也与4月份行情(qíng)走势相互印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注(zhù)度也小幅回暖，可能(néng)与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的(de)金(jīn)股标的集中度(dù)来看，150多只金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股同时(shí)被(bèi)2家及以上的机构共(gòng)同(tóng)推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板块受关注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开后，新产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为(wèi)正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则(zé)出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么走？机(jī)构多数持(chí)保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月(yuè)的大盘的看法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多(duō)看(kàn)少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药(yào)、军(jūn)工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通、个股期权则因有事件(jiàn)驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国股票(piào)投(tóu)资(zī)的一个(gè)习语“Sell in May and go a贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用way”，描述的(de)是每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现(xiàn)代投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场表(biǎo)现，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重(zhòng)大(dà)项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用(yòng)风险(xiǎn)及(jí)资产价格风险(xiǎn)的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继(jì)续低(dī)位徘徊(huái)的经济周期(qī)格(gé)局下，只托不举、定(dìng)点发(fā)力的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有底无高度(dù)的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长期看二级市场估值体系(xì)国(guó)际化(huà)是(shì)趋势，优质(zhì)成(chéng)长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把(bǎ)反弹(dàn)，国企改革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去(qù)杠杆(gān)的背景下(xià)，要么减少负(fù)债，要(yào)么(me)增加(jiā)资(zī)本，减负(fù)债(zhài)会带来经济收(shōu)缩压力，增(zēng)资(zī)本会带来股票供给压力，市(shì)场尚未走出(chū)这种被(bèi)动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经济下(xià)行(xíng)压力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持(chí)续或者大(dà)幅改善;资(zī)金利率的(de)回(huí)落是衰退性的，不意(yì)味着流动(dòng)性出现主动(dòng)式改善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持二季度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关(guān)键(jiàn)词(cí)：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场环(huán)境，一些积(jī)极因素正出现，将(jiāng)给市场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策性、事件(jiàn)性亮(liàng)点望提振市场情绪(xù)。从管理层(céng)的政策取向来(lái)看，短(duǎn)期打破概(gài)率偏(piān)低，震荡市(shì)特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积(jī)极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战(zhàn)回(huí)调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经(jīng)济预期偏(piān)乐观(guān)，而实际政策(cè)效果(guǒ)难(nán)以(yǐ)对冲来自房地(dì)产等领域带来的经(jīng)济下行动(d贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用òng)能，基本(běn)面预期很有可能下修;再次，改革和(hé)结构调整依然是政(zhèng)策主(zhǔ)要(yào)目(mù)标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策(cè)不全面(miàn)放松(sōng)的情况(kuàng)下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下(xià)跌格局(jú)。

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