编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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