编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思shí)用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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