周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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