个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wè事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思i)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(h事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思é)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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