昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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