5月迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿以上，市(shì)场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出(chū)炉，传(chuán)媒、银行关注度提(tí)升(shēng)最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推(tuī)荐(jiàn)了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂时是(shì)5月机构人(rén)气(qì)最高的板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分(fēn)化，传媒(méi)板块关注(zhù)度提(tí)升最为明显，计算机板块关(guān)注度则(zé)快速下降，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走势(shì)相互印证，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能会成为(wèi)AI概念笑(xiào)到(dào)最后(hòu)的那(nà)个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注(zhù)度(dù)也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一(yī)旅游(yóu)市场的火爆有关(guān)。

　　从(cóng)各家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的(de)集(jí)中度来看，150多只金(jīn)股中(zhōng)，有22只金股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的(de)机构共同(tóng)推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒股同(tóng)时获(huò)得3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻辑(jí)也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂一本书多重，一本书多重有一斤吗有关(guān)。

　　这种极(jí)端行情的演(yǎn)绎体现(xiàn)在热门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家(jiā)机(jī)构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正(zhèng)，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现了(le)10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守看(kàn)法

　　各(gè)大(dà)券商对五月份的投资(zī)方向做了预判(pàn)，综合多(duō)家观(guān)点，券商们对五月(yuè)的(de)大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守(shǒu)，建议多看少(shǎo)动，推荐较多(duō)的行(xíng)业是电气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势(shì)机构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱动(dòng)所(suǒ)以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国(guó)股票(piào)投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述一本书多重，一本书多重有一斤吗的(de)是每年5月到10月股票市场的相对(duì)弱势。这有悖(bèi)于(yú)现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我(wǒ)们(men)也发现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四年(nián)均报(bào)下跌(diē)，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺(cì)激(包括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层(céng)对信用风险及(jí)资产(chǎn)价格风险的容忍度正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周期(qī)格局(jú)下，只托(tuō)不举、定(dìng)点发(fā)力的(de)“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依(yī)然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场估值(zhí)体系国际化是(shì)趋(qū)势(shì)，优质(zhì)成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会(huì)，可(kě)以做(zuò)一(yī)把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩压力，增资本(běn)会(huì)带来(lái)股(gǔ)票供给压力，市(shì)场尚未走出这(zhè)种被动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但(dàn)尚无(wú)法期(qī)望经济会出现持续或者大幅(fú)改善;资金利率的(de)回落是衰退性的(de)，不意(yì)味着流动性(xìng)出(chū)现主动式改善(shàn);风险(xiǎn)偏好受刚性(xìng)兑付(fù)打破(pò)预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食品(pǐn)饮(yǐn)料等(děng)白(bái)马股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些(xiē)积极因(yīn)素正出现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市场(chǎng)带(dài)来(lái)一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策(cè)性、事(shì)件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来(lái)看，短期打(dǎ)破概(gài)率(lǜ)偏(piān)低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继续;其(qí)次，前(qián)期(qī)小批(pī)多次的微刺激下，市场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来的经济下行动能，基本面(miàn)预(yù)期很有(yǒu)可能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和结(jié)构调(diào)整(zhěng)依然是政(zhèng)策主要(yào)目标，政府(fǔ)不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以(yǐ)改变基本面弱平(píng)衡向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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