在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机乔布斯为什么把苹果给库克构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tó乔布斯为什么把苹果给库克u)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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