银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一(yī)共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一度(dù)扩(kuò)大至超(chāo)过(guò)40％，经(jīng)历(lì)至少五(wǔ)次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》报道，知情(qíng)人士(shì)说，几(jǐ)个(gè)星期以(yǐ)来，第一(yī)共和银(yín)行已在为(wèi)其(qí)部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担(dān)过(guò)多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近(jìn)期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部无意(yì)干预该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道这家(jiā)银行(xíng)能否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发(fā)表(biǎo)“破(pò)产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方案(àn)（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上(shàng)周原油(yóu)库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自(zì)欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来(lái)的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从(cóng)美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而(ér)减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50trong>

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险不(bù)断，让美(měi)联(lián)储5月的(de)加息(xī)路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一边是(shì)仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统危机以及由此扩大的(de)经济衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货(huò)币政策，大概率(lǜ)还是维(wéi)持加息的大方向，只不过(guò)加(jiā)息力度会维持25个(gè)基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住房租金价(jià)格指数(shù)增(zēng)速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和美国银(yín)行(xíng)业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当(dāng)前(qián)美(měi)国私人部(bù)门资产负债表受(shòu)冲击的影响大约(yuē)将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减(jiǎn)速不至于引发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的(de)经(jīng)验来(lái)看，高通胀下的美(měi)联储加息并不(bù)会(huì)因经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国地区银行担忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机(jī)主要是资产(chǎn)负(fù)责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层(céng)层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速度和积极性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系(xì)统性风险(xiǎn)发生概(gài)率比(bǐ)较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主(zhǔ)流(liú)的预(yù)测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是(shì)出现(xiàn)了(le)几乎失控(kòng)的风险，如金融机(jī)构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不会(huì)在(zài)7月(yuè)份(fèn)就去做(zuò)降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论，全(quán)球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资和西部信托等(děng)公(gōng)司认(rèn)为，美联储和其他央(yāng)行(xíng)将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑(yí)，面(miàn)对(duì)粘(zhān)性极强的通(tōng)胀，美联(lián)储和其他央行(xíng)的政策(cè)制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万(wàn)人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们最(zuì)终可能(néng)不(bù)得不做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美国居民消费来看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致(zhì)消费者信(xìn)心(xīn)指(zhǐ)数下(xià)降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来美国经济继续(xù)减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还(hái)是(shì)维持(chí)正增(zēng)长(zhǎng)，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽(suī)有升(shēng)温(wēn)，但不至于出(chū)发市场系统性(xìng)泡(pào)沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可以(yǐ)验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出(chū)占(zhàn)可支配(pèi)收入的比(bǐ)例(lì)越(yuè)来(lái)越高，未来并不(bù)排除(chú)由于(yú)经济严重减(jiǎn)速加快导致大规模(mó)恐慌再(zài)现的(de)情况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的(de)美国居民部门信用卡(kǎ)违(wéi)约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环(huán)境下，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债(zhài)处于一个相(xiāng)对健康的(de)状况，这也(yě)是为何即(jí)便消费信(xìn)心在(zài)恶(è)化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居民(mín)部门的消费贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前(qián)市场避险(xiǎn)情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是(shì)一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多刺(cì)激政策的情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要进一步边(biān)际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危(wēi)机共(gòng)振成(chéng)为了(le)一个激发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出(chū)现明(míng)显(xiǎn)的周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政策部(bù)门应(yīng)对危机的(de)速度又很快，所以不至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较合适的(de)操作思路应该是(shì)“在(zài)下跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日的(de)有(yǒu)色(sè)金属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌2.1济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前504％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)研究所有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个利空(kōng)背景(jǐng)和一个(gè)触(chù)发(fā)因(yīn)素，一(yī)是(shì)临近(jìn)美(měi)联储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点(diǎn)的概率升(shēng)至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金提前流出规(guī)避不确(què)定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报(bào)再爆利空，引发市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然(rán)升温，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成(chéng)为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后(hòu)又(yòu)不(bù)得不(bù)面对高企的(de)通胀数据(jù)，美(měi)联储喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市场(chǎng)又继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金属分析师何燕艳(yàn)表示(shì)，此(cǐ)外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的(de)大部分品种还在区间运行，除(chú)了锌的(de)空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预(yù)期(qī)，有色一度出现触底反弹和冲高(gāo)预期(qī)，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一是(shì)精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续(xù)去化(huà)，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分下(xià)游加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继，且(qiě)产(chǎn)成品库存(cún)较往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也(yě)就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并不支(zhī)持价格(gé)高(gāo)走，同时国内劳动(dòng)节假期(qī)即将到(dào)来，资金(jīn)从有色市(shì)场(chǎng)流出(chū)规(guī)避不确定性风险，价格(gé)出现回调并不(bù)意外，昨(zuó)日有色价格快速回落(luò)也(yě)是近(jìn)段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因此(cǐ)若(ruò)价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下(xià)游开(kāi)工率上最(zuì)近几周出(chū)现了(le)高(gāo)位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大(dà)跌到目前(qián)的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期(qī)过于一致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但(dàn)今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加息时(shí)间或者幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就会有超(chāo)预(yù)期的下跌(diē)。最主要的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多数(shù)品(pǐn)种(zhǒng)供应增加(jiā)总(zǒng)体(tǐ)比(bǐ)较确定(dìng)的，需求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个(gè)周期是向下(xià)而(ér)不(bù)是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未(wèi)来的预期，更多(duō)的是(shì)反映(yìng)市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预(yù)期，展大鹏认为，其对(duì)有(yǒu)色(sè)板块(kuài)的短期或短(duǎn)线(xiàn)影响(xiǎng)并不(bù)显著，短期(qī)可关(guān)注供(gōng)求现状与价(jià)格趋势的(de)关系以及(jí)可能(néng)突发的风险事件上。“对(duì)有色而(ér)言，投资(zī)者更多担(dān)心的(de)是(shì)在多空分歧的位置和时间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放(fàng)大了价(jià)格短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。