金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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