大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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